Цена риска (cost of risk) — что это, как определяется

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяется

Тинькофф Банк шикарно отчитался перед акционерами: за 4-й квартал заработали рекордные 8,1 млрд руб чистой прибыли. Всего за 2018 год Тинькофф банк заработал 27,1 млрд руб. чистой прибыли, что выше на 1,1 млрд руб. скорректированного прогноза менеджмента в 26 млрд руб. и на 42,6% выше, чем в 2017 году. Прибыль растет, но темп продолжает снижаться.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяЧистая прибыль по МСФО группы Тинькофф за 4 кв. 2018 в рублях

В 2019 году ожидают чистую прибыль не менее 35 млрд руб., т.е. на 30% выше.

Рентабельность капитала (ROE)

ROE — это показатель работы менеджмента, т.к. насколько хорошо компания использует свой капитал (Equity) для роста прибыли. Например, ROE 80% означает, что на каждый вложенный $1 компания зарабатывает $0,80. ROE  у Группы растет от квартала к кварталу и в 4-м квартале очередной рекорд — 81,2%.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяРентабельность капитала (ROE) TCS Group на 4 кв. 2018-го года

Активы

Совокупные активы за очередные 3 месяца выросли на 53,6 млрд руб. (на 16,65%) до 375,6 млрд руб. (в отчете за 3 кв. было 322 млрд руб.). Активы компании продолжают увеличиваться.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяСовокупные активы Тинькофф на 4 кв. 2018 года, млрд руб.

Кредитный портфель

Объем кредитного портфеля — 234,7 млрд руб., увеличился на рекордные 14,26%. Доля неработающих кредитов в очередной раз снизилась с 10,80% до 9,40%, качество портфеля стало еще лучше.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяКредитный портфель Тинькофф на 4 кв. 2018 года, млрд руб.

В 2019 году менеджмент ожидает чистый прирост кредитного портфеля — около 40%, т.е. примерно до уровня 330 млрд руб.

Доля Тинькофф Банка на рынке кредитных карт незначительно подросла и поставила новый рекорд, по состоянию на 31 декабря 2018 г. составила 11,8%.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяДоля Тинькофф Банк на рынке кредитных карт на 4 кв. 2018 года

Стоимость риска (CoR)

Стоимость риска (cost of risk) — это резервы на возможные потери по кредитам (невозвраты). Ожидаемая стоимость риска в 2019 году по прогонозам банка 6 — 7%. Динамика изменения видна на графике. Стоимость риска падает сначала года, а это говорит о том, что люди возращают кредиты и процент невозвратов падает, при этом количество выданных банком кредитов растет.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяСтоимость риска (cost of risk) Тинькофф Банк на 4 кв. 2018-го года

Клиенты и средства на счетах

За 4-й квартал 2018 года банк Тинькофф привлек более 1 млн. новых активных клиентов (всего 2,7 млн. с начала 2018 года), а это новый абсолютный рекорд280,90 млрд руб.

 на счетах клиентов, существенный прирост по сравнению со 3-м кварталом — 47,4 млрд руб., это говорит о том, что клиенты доверяют банку и продолжают нести свои кровные. Объем собственных средств подрос на 4,7 млрд руб.

и составил 42,3 млрд руб.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяКлиенты и средства Тинькофф на 4 кв. 2018 года

Доходы от процентов

Тинькофф банк, как и любой банк зарабатывает на том, что занимает деньги дешево и отдает дорого.

 Чистый процентный доход — разница между полученными процентами от выданных кредитов и выплаченными процентами по вкладам и займам у ЦБ. Чистый процентный доход (маржа) в 4 кв.

2018 года выросла на 23,85% по сравнению с 4 кв. 2017 года: с 13 до 16,1 млрд руб.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяЧистый процентный доход Тинькофф банка на 4 кв. 2018 года

Процентные доходы Тинькофф банка продолжают увеличиваться, но темп роста значительно ниже чем был в 2017 году. Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75%, поэтому особых изменений в этом показателе нет.

Комиссионный доход

Текущая стратегия Тинькофф банка направлена на диверсификацию доходов и увеличение комиссионных доходов. За 2018 г. Комиссионный доход Группы составил 27,4 млрд руб., показав рост на 77% к предыдущему году (за 2017 г. — 15,5 млрд руб.). Комиссионный доход растет каждый квартал и на данный момент составляет 30% от общего дохода Группы.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяКомиссионный доход Группы на 4 кв. 2018 года, млрд руб.

Экосистема (лайфстайл-банкинг)

  • После приобретения доли в группе компаний Кассир.ру Тинькофф запустил сервис покупки билетов в театры и на концерты в мобильном приложении в ноябре.
  • В октябре Банк расширил свои возможности в области детского банкинга, объявив о запуске мобильного приложения Tinkoff Junior для детей и подростков, которое представляет собой удобный и функциональный инструмент для управления личными финансами юных клиентов.

Тинькофф Бизнес

Тинькофф Бизнес — около 425 000 клиентов, в прошлом квартале банк отчитался о 390 000 счетов для МСБ. Предприниматели доверяют банку и хранят в нем деньги. Бизнес растет, а вместе с ним и комиссионный доход.

Тинькофф Инвестиции

В отчете за 4 кв. 2018 года отчитался уже о 310,000 брокерских счетов (в 3 кв. было всего 157,000), вероятно это связано с возможностью открывать ИИС. Новый брокерский бизнес в будущем позволит банку увеличить доходы от комиссий.

  • В сентябре Тинькофф представил сервис Тинькофф Инвестиции Премиум, благодаря которому клиенты получили доступ к каталогу мировых ценных бумаг, насчитывающему свыше 10 000 позиций, и поддержку персонального менеджера непосредственно в мобильном приложении.
  • По данным Московской биржи, сервис Тинькофф Инвестиции в 2018 г. позволил привлечь на нее 285 000 новых розничных инвесторов, что составляет 40% от общего числа розничных клиентов, привлеченных Московской биржей, — больше, чем у любой другой брокерской платформы

Дивиденды

За 4-й кв. 2018 года Группы выплатила дивиденды в размере $0.32 на акцию. Это последние дивиденды по старой дивидендной политике, которая предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, далее Группа будет выплачивать не менее 30%.

Источник: https://udimov.ru/analytics/tinkoff-4q-2018/

Как измерить риск

Средняя доходность американского рынка акций с 1965 года — около 10% годовых.

Но если вы вложите в американские акции на один год, вы можете получить доходность и −37% — такой результат получили инвесторы в 2008 году. Это риск инвестиций в акции.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяется

Артем Куроптев

частный инвестор

Интуитивно все понимают: риск — это вероятность провала. Например, вы ожидали доходность 10% годовых, а получили 40% убытка. Это реализовался риск. Очевидно, что нужно уметь как-то оценивать вероятность такого исхода.

Риск — сложная штука, потому что это уравнение со многими неизвестными. Зачастую риск оценивается по историческим данным и в некотором смысле это как управление автомобилем по зеркалу заднего вида.

Говорить о рисках сложно и интересно. Этим и займемся.

Перед инвестированием желательно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.

Например, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все деньги акции одной компании второго эшелона и задерживаете дыхание. Риск высокий: в масштабах года эти акции могут обесцениться и на 25%, и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.

Если у вас есть стабильный источник дохода и вы инвестируете часть денег на старость, вам может быть важен долгосрочный результат, но не так страшно, если в следующем году инвестиции обесценятся на треть, а еще через год вырастут вдвое. В таком случае вы можете часть денег инвестировать в рискованные ценные бумаги, а часть — в консервативные инструменты.

Идти на риск или нет — зависит от вашего финансового положения

Если вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.

Обычно считается так:

  • акции и фонды акций — рискованный инструмент;
  • облигации и фонды облигаций — среднерисковые;
  • короткие гособлигации и депозиты — относительно безопасные.

Но у всего есть нюансы.

Считается, что за более высокий риск инвесторы получают более высокую доходность. Это называется премией за риск.

Если вам нужна стабильность, вы покупаете менее рискованные инструменты, но получаете по ним меньший доход. Если вы готовы рисковать, то покупаете более рискованные инструменты и это может принести больший доход. А может не принести. А может принести убыток.

Например, 100 $, инвестированные в довольно рискованный индекс американских акций 90 лет назад, сейчас превратились бы в 300 000 $. Но та же сотня, инвестированная в сравнительно безопасные американские гособлигации, превратилась бы лишь в 7000 $. При этом суперрискованные акции отдельных компаний подешевели до нуля из-за банкротства.

Чем выше риск, тем выше возможный доход. Ключевое слово — возможный.

Кто не рискует, тот не инвестируетНо снизить риски все же можно. Об этом — в нашей рассылке

Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного кухонной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск.

Они полезны для своих задач, но на практике для нас не так уж нужны. В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен.

Поэтому все финансовые расчеты довольно условны и легко разбиваются о суровую реальность с бесконечным числом неизвестных.

Я веду к тому, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Просто посмотрите на то, что происходит вокруг.

ЦБ отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Еще как!

В 2007—2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Да!

В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно досидеть в подешевевших акциях до выхода в прибыль? Пока непонятно, но, как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.

19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на +22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким горкам?

Инвестиции на фондовом рынке — это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Одним способом оценить риск даже без специальных знаний может быть просто изучение того, что случалось ранее, хоть по «Википедии».

У некоторых финансовых инструментов (например у ETF-фондов) бывает простенькая маркировка уровня риска. Доступные на Московской бирже ETF-фонды работают по европейскому законодательству, которое предписывает каждому фонду иметь маркировку уровня риска по шкале от 1 до 7. 7 — самые рискованные.

Аналогичная система маркировки риска есть, например, на сайте американской биржи Nasdaq. Индекс риска — число от нуля до 1000, которое считается по какой-то замороченной формуле. Чем выше число, тем больше риск. Вот значения для нескольких знакомых компаний, индексов и ETF-фонда на облигации:

  • «Веон» («Билайн») — 168;
  • «Фейсбук» — 87;
  • Гугл — 77;
  • индекс S&P 500 — 47;
  • индекс Nasdaq — 58;
  • iShares Floating Rate Bond ETF (FLOT) — 4.

Получается, что акции «Билайна» — в два раза более рискованный инструмент, чем акции «Фейсбука», а сами акции «Фейсбука» в два раза более рискованные, чем акции фондов на индекс S&P 500.

К примерам я добавил и более экзотический инструмент — ETF-фонд среднесрочных корпоративных американских облигаций с плавающей ставкой. Такой пример я добавил, чтобы показать, что индекс риска может быть очень низким:

Читайте также:  Справка об отсутствии задолженности по штрафам гибдд: что это, зачем нужна, где получить

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяетсяПо данным сайта Nasdaq

Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.

Если вы хотите сами оценить риск, придется заняться качественным анализом. Это просто умное слово, которое означает «посмотреть своими глазами, найти причины и следствия». Вы смотрите на финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку, делаете какие-то выводы. Это качественный анализ.

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша.

У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже.

Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.

Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.

Рейтинг, как и маркировка ETF, полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия — BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

РейтингОписание
США ААА Наивысшее качество
«Микрософт» АА+ Высокое качество
АА
АА–
А+ Качество выше среднего
А
А–
BBB+ Качество ниже среднего
BBB
Россия BBB—

ААА

Наивысшее качество. Такой рейтинг, например, у США

АА+

Высокое качество. «Микрософт»

BBB+

Качество ниже среднего

BBB—

Этот рейтинг у России

РейтингОписание
BB+ Спекулятивные с заметным риском
BB
Тинькофф-банк BB–
«Аэрофлот» B+ Спекулятивные c высоким риском
B
B–
CCC+ Низкое качество, очень высокий риск
CCC
CCC–
C Дефолт неизбежен
D В дефолте

BB+

Спекулятивные с заметным риском

BB–

Этот рейтинг у Тинькофф-банка

B+

Спекулятивные c высоким риском. Здесь «Аэрофлот»

CCC+

Низкое качество, очень высокий риск

Обычно если вы совсем ничего не знаете о компании, то по рейтингу можно быстро понять — это совсем мусор или, может быть, что-то стоящее. Чем ближе к началу алфавита, тем более стоящее.

При более детальном изучении большую ценность представляет не сам рейтинг, а динамика: растет он или падает и каков прогноз. Например, в ноябре 2016 года агентство «Фитч» повысило рейтинг Тинькофф-банка с B+ до BB− со стабильным прогнозом.

Под количественным анализом обычно подразумевается статистический анализ больших массивов данных, на основании которых ищутся какие-то взаимосвязи. Это математическая магия.

Представьте, что я купил две акции — «синюю» и «красную», заплатив за каждую по 100 рублей, и продержал их в течение года. К концу года каждая из акций стоит 111 рублей:

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяется

С точки зрения результата за год акции вроде бы не отличаются и показали одинаковую доходность. Но акции проделали разный путь к одинаковому результату, и изменчивость цены (как следствие — доходности) «красной» акции оказалась более высокой.

Какую акцию вы выберете при прочих равных: более спокойную синюю или более буйную красную?

Считается, что риск инвестиций в «красную» акцию выше. У нее более высокая волатильность — то, насколько доходность в отдельные более короткие периоды отклоняется от некоторого среднего показателя. Грубо говоря, насколько сильно «колбасит» цену.

Волатильность — это количественный показатель, отражающий риск. Волатильность обычно выражена в процентах разброса доходности в годовом исчислении. Я не буду вдаваться в математическое шаманство, главное:

Чем больше волатильность, тем больше риск.

Волатильность ETF-фондов обычно рассчитывается управляющей компанией и публикуется на сайте фонда. Индекс риска на сайте Nasdaq тоже имеет в своей основе волатильность.

Европейский регулятор считает, что волатильность в годовом исчислении до 0,5% — это низкий риск, а всё, что выше 25%, — это крайне высокий риск.

Помните шкалу от 1 до 7 для ETF-фондов, доступных на Московской бирже? Вот ее расшифровка в терминах волатильности:

Значения волатильности не только показывают некоторый диапазон разброса доходности, но и дают оценку вероятности нахождения доходности в этом диапазоне.

Для сравнения: текущая волатильность ETF-фонда EMRUS на российские акции на промежутке в три года составляет почти 30%, фонда IVV на американские акции индекса S&P 500 — 10%, а фонда FLOT на американские корпоративные облигации — 0,38%.

Недостатком количественной оценки риска на исторических данных является то, что прошлые результаты не гарантируют будущих. Какие-то неожиданные события могут заставить цены выйти за оценочные границы. Помните вождение машины по зеркалу заднего вида? Вот.

Кроме того, при снижении волатильности риски накапливаются из-за их недооценки: люди думают, что риск низкий, и начинают использовать кредитные плечи или непропорционально увеличивать вложения. Когда риск начинает неожиданно расти, карточный домик рушится и все в панике распродают активы, тем самым еще больше увеличивая волатильность.

  1. Риск — это шанс не получить ожидаемую доходность.
  2. Мир всё время меняется — меняется и поведение финансовых инструментов. Оценка на базе исторических данных не гарантирует точность такой оценки в будущем.
  3. Если всё слишком сложно, то нужно выбирать инструменты с маркировкой риска. Еще проще выбирать по классам активов: депозиты — низкий риск, облигации и фонды — средний, акции — высокий.
  4. Нужно выбирать уровень риска под свои горизонты инвестирования и задачи.
  5. Нет правильных ответов, есть только выбор.

Источник: https://journal.tinkoff.ru/risk/

Рейтинговое агентство «Эксперт РА»

РБК

Стоимость риска по беззалоговым потребительским кредитам выросла, сообщило агентство «Эксперт РА». Этот индикатор свидетельствует об ухудшении портфелей банков

Стоимость риска по беззалоговым потребительским кредитам выросла, сообщило агентство «Эксперт РА». Этот индикатор свидетельствует об ухудшении портфелей банков

В первой половине 2019 года российские банки снизили качество выдаваемых потребкредитов.

Хотя уровень просрочки по таким ссудам не растет, появились ранние индикаторы ухудшения ситуации, пишут в обзоре аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» (есть у РБК).

Банки стали активнее наращивать резервы по необеспеченным ссудам с небольшой просрочкой, что повлияло на стоимость риска. Это выявил опрос и подтверждает отчетность 20 крупнейших игроков по объему розничного портфеля.

Стоимость риска (cost of risk, CoR) — показатель, который определяется как сумма резервов под кредитные потери в отношении к размеру кредитного портфеля. За последние два с половиной года он вырос на 0,6 п.п., до 6,9%.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяется

«Стоимость риска медленно, но устойчиво растет последние два с половиной года. Поскольку показатель отражает создание резервов, а резервы — тот самый риск, CoR хорошо иллюстрирует негативный тренд», — отмечает старший директор по банковским рейтингам агентства «Эксперт РА» Владимир Тетерин.

Как портятся портфели банков

Увеличение стоимости риска, по оценке «Эксперт РА», свидетельствует, что платежное поведение российских заемщиков ухудшается: растет уровень дефолтности новых выдач.

Агентство указывает, что с прошлого года банки стали активнее наращивать средства на покрытие плохих кредитов. К июлю этого года средние резервы на покрытие ссуд с просрочкой свыше 90 дней достигли 145%, что на 28 п.п. выше значений на начало 2018 года.

Но активнее всего игроки увеличивали резервы по ссудам с небольшой просрочкой, до 90 дней, указывают аналитики.

С 1 октября российские банки будут обязаны выдавать кредиты с учетом показателя долговой нагрузки (ПДН) заемщиков — чем он выше, тем выше надбавки к коэффициентам риска. Новый подход будет применяться при расчете нагрузки на капитал — выдача ссуд слишком закредитованным клиентам станет менее выгодной для банков.

В банках говорят, что первые признаки ухудшения потребкредитования уже есть, отмечает старший директор банковской аналитической группы Fitch Ratings Александр Данилов. «Рост стоимости риска может быть фактором торможения для потребкредитования даже в большей степени, чем ПДН.

Эффект от ПДН тоже будет, но его недостаточно для сильного торможения роста потребкредитования, поскольку банки пока зарабатывают достаточно прибыли, чтобы компенсировать влияние мер ЦБ на капитал», — сообщил Данилов.

Из-за этого банки могут начать закручивать гайки при выдаче кредитов.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяется «В первом полугодии действительно наблюдался рост стоимости риска в розничном кредитовании — примерно в полтора раза по сравнению с первым полугодием прошлого года», — отметил и руководитель направления банковских рейтингов агентства НКР Михаил Доронкин. Он, однако, связал это с формированием оценочных резервов в соответствии с новым подходом к составлению банковской отчетности (МСФО 9).

Многие игроки столкнулись с ухудшением состояния кредитных портфелей начиная с прошлого года, говорит директор департамента кредитных рисков банка «Ренессанс Кредит» Григорий Шабашкевич.

«Мы также видели повышение показателя стоимости риска розничных продуктов в целом по рынку», — соглашается член правления банка «Открытие» Ирина Кремлева. Но, по ее словам, говорить о снижении платежной дисциплины россиян пока преждевременно.

Стоимость риска действительно росла, отмечает первый зампред правления Совкомбанка Сергей Хотимский. «Пока это не связано с увеличением вероятности дефолта. Скорее, со снижением эффективности взыскания. В случае проблем у клиентов с большим суммарным долгом взыскивать становится сложнее», — поясняет он.

У ВТБ не происходит роста показателя стоимости риска, сообщил представитель банка. В сегменте кредитов физическим лицам CoR в первом полугодии 2019 года составил 1,7% против 2% годом ранее, добавил он.

Сбербанк отказался от комментариев. Остальные кредитные организации из топ-20 не ответили на запрос РБК.

Источник: РБК, Юлия Кошкина

Источник: https://raexpert.ru/researches/publications/rbc_sep03_2019

Эксперты сообщили об ухудшении качества кредитов в российских банках :: Финансы :: РБК

Как портятся портфели банков

Увеличение стоимости риска, по оценке «Эксперт РА», свидетельствует, что платежное поведение российских заемщиков ухудшается: растет уровень дефолтности новых выдач.

Агентство указывает, что с прошлого года банки стали активнее наращивать средства на покрытие плохих кредитов. К июлю этого года средние резервы на покрытие ссуд с просрочкой свыше 90 дней достигли 145%, что на 28 п.п. выше значений на начало 2018 года.

Но активнее всего игроки увеличивали резервы по ссудам с небольшой просрочкой, до 90 дней, указывают аналитики.

С 1 октября российские банки будут обязаны выдавать кредиты с учетом показателя долговой нагрузки (ПДН) заемщиков — чем он выше, тем выше надбавки к коэффициентам риска. Новый подход будет применяться при расчете нагрузки на капитал — выдача ссуд слишком закредитованным клиентам станет менее выгодной для банков.

В банках говорят, что первые признаки ухудшения потребкредитования уже есть, отмечает старший директор банковской аналитической группы Fitch Ratings Александр Данилов. «Рост стоимости риска может быть фактором торможения для потребкредитования даже в большей степени, чем ПДН.

Эффект от ПДН тоже будет, но его недостаточно для сильного торможения роста потребкредитования, поскольку банки пока зарабатывают достаточно прибыли, чтобы компенсировать влияние мер ЦБ на капитал», — сообщил Данилов.

Читайте также:  Штрафы за тахограф в 2020 году — за отсутствие или неработающий тахограф

Из-за этого банки могут начать закручивать гайки при выдаче кредитов.

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяется

«В первом полугодии действительно наблюдался рост стоимости риска в розничном кредитовании — примерно в полтора раза по сравнению с первым полугодием прошлого года», — отметил и руководитель направления банковских рейтингов агентства НКР Михаил Доронкин. Он, однако, связал это с формированием оценочных резервов в соответствии с новым подходом к составлению банковской отчетности (МСФО 9).

  • Многие игроки столкнулись с ухудшением состояния кредитных портфелей начиная с прошлого года, говорит директор департамента кредитных рисков банка «Ренессанс Кредит» Григорий Шабашкевич.
  • «Мы также видели повышение показателя стоимости риска розничных продуктов в целом по рынку», — соглашается член правления банка «Открытие» Ирина Кремлева. Но, по ее словам, говорить о снижении платежной дисциплины россиян пока преждевременно.
  • Стоимость риска действительно росла, отмечает первый зампред правления Совкомбанка Сергей Хотимский. «Пока это не связано с увеличением вероятности дефолта. Скорее, со снижением эффективности взыскания. В случае проблем у клиентов с большим суммарным долгом взыскивать становится сложнее», — поясняет он.
  • У ВТБ не происходит роста показателя стоимости риска, сообщил представитель банка. В сегменте кредитов физическим лицам CoR в первом полугодии 2019 года составил 1,7% против 2% годом ранее, добавил он.
  • Сбербанк отказался от комментариев. Остальные кредитные организации из топ-20 не ответили на запрос РБК.

Подробнее о растущих рисках банков читайте в материале «РБК Pro»

Юлия Кошкина

Источник: https://www.rbc.ru/finances/03/10/2019/5d94ac269a794728133846c7

Cost of Equity (Стоимость акционерного капитала)

Компенсация акционерам за ожидание прибыли и риск. Объяснение Cost of Equity (Cтоимости акционерного капитала)

Цена риска (cost of risk) - что это, как определяется Стоимость акционерного капитала? Описание

Стоимость акционерного капитала — это финансовый термин, который указывает на минимальный однолетний Уровень доходности, который фирма должна обеспечить своим обычным акционерам за Ожидание прибыли и Риск. Риск состоит из рыночного риска и специфического риска для компании. Поэтому он различается от компании к компании.

Стоимость акционерного капитала отражает Альтернативную стоимость инвестиций акционеров. Компенсация, которую акционеры получают, как правило, состоит из:

    Дивиденда Прироста капитала (увеличение курса акций)

Заметьте, что прибыль представляет собой Ожидаемую будущую прибыль, а не историческую прибыль. Поэтому ее можно выразить как Ожидаемые ежегодные дивиденды на акции на неограниченный срок. Стоимостью акционерного капитала является текущая рыночная цена акции плюс дисконтированная ценность всех будущих дивидендов на неограниченный срок.

Стоимость акционерного капитала является лишь одним из элементов (совокупной) Стоимости капитала для любой компании. Другим основным источником финансирования являются заемные средства (облигации компании), для которого можно высчитать стоимость заемного капитала. See также WACC .

Вычисление стоимости акционерного капитала. Формула

Стоимость акционерного капитала может быть высчитана путем деления Дивидендов на акцию в будущем году (Dividends per Share for Next Year) на Текущую рыночную стоимость акции (Current Market Value of the Stock) и затем добавления Темпов роста дивидендов (Growth Rate of the Dividends) (см. рисунок).

Другим способом является расчет путем применения безрисковой доходности (Risk-free Return) (доходность на государственные облигации) плюс бета показателя компании (как правило, публикуется определенными инвестиционными компаниями), умножив на разницу между доходностью на среднюю ценную бумагу (например, средняя доходность на все акции, входящие в индекс Dow Jones) минус безрисковая доходность (см. рисунок).

Применение стоимости акционерного капитала. Пример

Предположите, что инвестор требует уровень доходности 9% на инвестиции в банк ABC согласно профилю риска банка. Акция в настоящее время торгуется по € 100 и по ней ожидается дивиденд € 3. По каждой акции инвестор будет требовать доходность в € 9, которая состоит из € 3 в дивидендах плюс увеличение курса акций на € 6. Стоимость акционерного капитала для банка ABC составляет 9%.

Оцените публикацию

Источник: https://hr-portal.ru/varticle/cost-equity-stoimost-akcionernogo-kapitala

Два крупнейших российских банка более чем вдвое увеличили отчисления в резервы

МОСКВА, 29 мая. /ИТАР-ТАСС/. Сбербанк России и ВТБ на этой неделе опубликовали результаты деятельности по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), и обе банковские группы недосчитались части прибыли из-за более чем двукратного роста расходов по досозданию резервов.

Масштабы потерь оказались разными. Если у Сбербанка чистая прибыль в годовом выражении снизилась на 17,6%, то у ВТБ — в 39 раз. Сбербанк заработал в первом квартале 72,9 млрд руб., а ВТБ — 400 млн руб. Снижение чистой прибыли произошло на фоне увеличения в первом квартале операционного дохода обоих банков: ВТБ — на 15%, до 105 млрд руб., Сбербанка — на 16,5%, до 296 млрд руб.

ВТБ объяснял досоздание резервов замедлением экономического роста, падением куса рубля и кризисом на Украине.

«Замедление экономического роста в России и кризис на Украине оказали значительное влияние на объем созданных резервов.

Мы значительно увеличили отчисления в резервы и считаем, что это правильная консервативная политика по обеспечению подушки безопасности», — объяснил финансовый директор ВТБ Герберт Моос.

По словам финансового директора Сбербанка Александра Морозова, самыми важными факторами в досоздании резервов были ослабление национальной валюты и сильный рост в первом квартале кредитного портфеля банка.

Он увеличился на 25,6% «Значительная часть резервов состоит из тех резервов, что создаются при естественном росте портфеля, портфель вырос очень сильно, и значительная часть резервов была неизбежно создана.

Вторая часть была создана в связи с падением рубля в первом квартале, и это тоже важная часть», — пояснил Морозов.

В ходе телефонной конференции с журналистами финансовые директора двух банков успокоили инвесторов и прессу, заявив, что теперь кредитные банки адекватно и комфортно зарезервированы. Моос при этом заявил, что ВТБ не планирует во втором квартале создавать дополнительные резервы, но ситуация может поменяться.

У обоих банков за первые три месяца пострадало качество кредитного портфеля и выросла стоимость кредитного риска. ВТБ пострадал сильнее. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле ВТБ выросла на 1,1 процентного пункта, до 5,8%. У Сбербанка доля неработающих кредитов по итогам отчетного периода составила 3,2%, увеличившись с начала года на 0,3 процентного пункта.

Величина cost of risk (отношение расходов по созданию резервов к кредитному портфелю) у ВТБ увеличилась на 1,2 процентного пункта, до 2,8%, в основном за счет розничных кредитов. А у Сбербанка на конец марта стоимость риска составила 2,2%, что на 1,1 процентного пункта превышает его значение в первом квартале 2013 года.

«Тенденция ухудшения качества активов отмечается практически во всех российских банках, что может свидетельствовать об ухудшении макроэкономического климата и его влиянии на показатели деятельности банков.

Однако связывать это только с ситуацией на Украине и девальвацией национальных валют я бы не стала, так как думаю, что данные факторы лишь усугубили до этого накопившиеся проблемы в экономике России», — считает директор по корпоративным рейтингам рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Лариса Макаренко.

Среди прочих факторов, повлиявших на снижение прибыли, ВТБ отметил убытки от своего бизнеса на Украине, а также от операций с финансовыми инструментами и валютой.

«Если посмотреть на влияние Украины на бизнес группы, то резервы по украинскому банку составили более 6 млрд руб.

, в целом, учитывая девальвацию гривны, негативную переоценку украинских ценных бумаг и убытки других наших подразделений, Украина оказала негативное влияние в первом квартале в сумме около 18 млрд руб.», — сказал Моос.

Убыток банка по операциям с финансовыми инструментами и финансовыми активами, имеющимися в наличии для продажи, составил 3,9 млрд руб. Чистый убыток по операциям с иностранной валютой — 8,2 млрд руб. В банке увидели причину убытка в девальвации украинской гривны и росте стоимости валютных свопов.

Финансовый директор Сбербанка тоже признал, что ситуация на Украине оказала влияние на бизнес группы с точки зрения стоимости риска. «220 базисных пункта (2,2% cost of risk.

— ИТАР-ТАСС) — это то, что произошло в силу событий на Украине, их никто не мог предвидеть», — сказал Морозов. Он пояснил, что по портфелю украинской «дочки» также были досозданы резервы, что привело к увеличению стоимости риска в целом по группе.

Сбербанк рассчитывает, что на конец года показатель cost of risk будет ниже текущих значений.

Источник: https://tass.ru/ekonomika/1225788

Промсвязьбанк вычистил баланс

Промсвязьбанк по итогам 2011 года нарастил прибыль более чем вдвое, однако розничное кредитование выросло у него всего на 14% при росте в целом по сектору почти на 36%. Ради повышения качества кредитного портфеля банку пришлось продать почти треть розничных кредитов.

Промсвязьбанк вчера первым из банков топ-15 опубликовал отчетность по международным стандартам за 2011 год, согласно которой в прошлом году он получил 5,2 млрд руб. чистой прибыли против 2,5 млрд руб. годом ранее.

Темпы роста кредитного портфеля у банка оказались несколько ниже, чем в среднем по рынку. Так, совокупный кредитный портфель банка за вычетом резервов вырос на 27%, до 396,1 млрд руб., корпоративный портфель — на 21%, до 350 млрд руб., розничный — на 14%, до 38 млрд руб.

Тогда как в целом по системе российские банки в прошлом году, по данным ЦБ, увеличили кредитование нефинансовых организаций на 26%, физических лиц — на 35,9%. Существенный рост кредитования банк показал только в сегменте малого и среднего бизнеса — на 43%, до 38,3 млрд руб.

, однако в значительной степени он был обеспечен покупкой портфеля кредитов у банка «Траст» на 5,8 млрд руб.

В Промсвязьбанке довольны темпами роста кредитного портфеля и указывают: «Значительный рост корпоративного кредитного портфеля в целом по банковскому сектору был обеспечен высокой активностью, в том числе госбанков, и большими объемами средств, выданных госкорпорациям».

Сравнительно низкие темпы роста розничного кредитования в банке объясняют продажей большого объема просроченных розничных кредитов, что сказалось на итоговом объеме портфеля. В течение года банк продал почти треть розничного портфеля — 10,3 млрд руб. кредитов.

За счет этого Промсвязьбанку удалось за год существенно снизить долю просрочки в кредитном портфеле. «Доля NPL (кредитов с просрочкой более чем 90 дней.

Читайте также:  Ответственность за нарушение пдд: административная и уголовная, последствия нарушения пдд

«Ъ») у Промсвязьбанка резко сократилась — с 9,2 до 5,7%, и достичь такого улучшения банку удалось преимущественно за счет продажи плохих долгов»,— говорит аналитик компании «Совлинк» Ольга Беленькая.

В результате по розничному портфелю за год доля просрочки снизилась с 24,8 до 14,6%. По словам первого вице-президента Промсвязьбанка Александры Волченко, все проданные кредиты были выданы еще накануне кризиса, в 2007-2008 годах.

Проблемные кредиты, накопленные в кризис, могут сказываться на таком показателе, как стоимость риска (cost of risk — затраты на создание резервов к средней величине кредитного портфеля), указывают эксперты.

«По итогам прошлого года cost of risk Промсвязьбанка составил 2,4%, что нам представляется уровнем выше среднерыночного,— указывает стратег российского отделения JP Morgan Chase Алекс Канторович.

— Например, у банка «Возрождение», как мы ожидаем, в 2011 году показатель cost of risk будет менее 2%, у других торгуемых банков, по нашим прогнозам, он будет еще ниже».

«Большинство игроков решило проблемы «плохих долгов», накопленных в кризис, еще в 2010 году. Промсвязьбанк вышел на сопоставимый уровень по просрочке только теперь»,— указывает госпожа Беленькая.

Так, по итогам девяти месяцев 2011 года уровень NPL, согласно МСФО, у Сбербанка составлял 6,1%, ВТБ — 5,9%, банка «Санкт-Петербург» — 4,6%, «Возрождения» — 8,4%. «Решение менеджмента снизить долю просрочки за счет радикальных мер (продажи) представляется логичным,— говорит Ольга Беленькая.

— Банк не исключает для себя возможности проведения IPO в этом году, а доля неработающих кредитов является одним из значимых для инвесторов показателей».

Дарья Юрищева

Источник: https://www.kommersant.ru/doc/1896433

Методы оценки риска VaR (Value at Risk). Рыночный риск. Пример расчета в Excel

Рассмотрим  методы оценки риска, в частности рыночного, с помощью меры риска VaR (Value at Risk). Для этого разберем практический пример оценки риска для акции компании ОАО “Газпром”.

Рыночный риск. Определение

Рыночный риск (англ. Market risk) – это вероятность неблагоприятного изменения стоимости активов.

На изменение стоимости влияют множество макро-, мезо-, микроэкономических факторов, к которым можно отнести цены на сырье (нефть, сталь, платина и т.д.

); цены на драгоценные металлы (золото, серебро); изменения отраслевых индексов производства, национальных показателей (ВВП, безработица, ключевая процентная ставка, инфляция), уровня спроса и предложения и т.д.

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Рыночные риски находятся в системе финансовых рисков и можно выделить их следующие виды:

  • Фондовый риск (Equity risk) – вероятность потерь в случае неблагоприятного изменения стоимости ценных бумаг на фондовом рынке.
  • Процентный риск (Interest rate risk) – вероятность потерь при изменении банковских процентных ставок.
  • Товарный риск (Commodity risk) – вероятность непредвиденных потерь в случае изменения стоимости товаров.
  • Валютный риск (Currency risk) – вероятность потерь из-за изменения курса валют.

Рыночные риски оценивают различные инвестиционные компании, инвестиционные и хеджевые фонды, частные инвесторы, банки, предприятия, финансовые агенты, поставщики и т.д. для минимизации возможных убытков и создания резервов. Как мы видим, рыночные риски влияют на самых различных участников финансового рынка.

Методы оценки риска

Для того чтобы управлять возможными потерями и определять резервы для страхования потерь необходима количественная оценка риска. Основная аксиома любого управления заключается в том, что управлять можно только тем, что можно количественно измерить. Все методы оценки рыночных риском можно условно разделить на две группы:

  1. Статистические методы оценки риска
    1. Стандартное отклонение доходностей (σ)
    2. Метод Value at Risk (Var)
    3. Метод CVaR
  2. Экспертные методы оценки риска
    1. Рейтинговые методы
    2. Бальные методы
    3. Метод Дельфи

К преимуществам статистических методов можно отнести возможность объективной оценки вероятности возникновения непредвиденных убытков и их абсолютного размера. Экспертные методы оценки позволяют учесть слабоформализуемые факторы риска и разработать различные сценарии его снижения.

Г.Марковиц в начале 60-х годов предложил оценивать риск как изменчивость стоимости ценных бумаг на фондовом рынке. То есть чем сильнее изменяется цена актива, тем выше риск вложения в него. Недостатками данного способа были в неспособности спрогнозировать размер и вероятность будущих убытков.

Метод оценки рыночного риска. Мера риска VaR (Value at Risk). Что такое VaR?

В 80-е годы был предложен новый критерий риска – VaR (Value at Risk), который позволил комплексно оценить возможные убытки в будущем с выбранной вероятностью и за определенный промежуток времени. Для расчета меры риска VaR на практике используют несколько способов:

  • Метод исторического моделирования («дельта нормальный», «ручной способ»).
  • Метод параметрической модели.
  • Статистическое (имитационное) моделирование с помощью метода Монте-Карло.

Оценка риска по методу VaR на основе исторического моделирования в Excel

Источник: https://finzz.ru/metody-ocenki-riska-var-value-risk.html

The Cost of Credit Risk and the Risk Premium

The cost of risk includes two components: the statistical loss, or average loss due to defaults («expected loss»), and the cost of losses in excess of the average loss.

The statistical loss is the average loss due to defaults (or «expected loss»), as a percentage of the balance of the loan. Expected loss depends on the borrower's credit risk.

It is equal to the loss rate of DP x EAD.

The cost of losses in excess of average loss is measured by capital, either regulatory (Basel 2) or economic «risk-based capital» from models. Both can serve as reference.

The cost of (equity) capital is the target return on capital (ROC) or of equity (ROE).

If the loan were risk-free, there would be no capital charge and both the statistical loss from default and the loss in excess of this average would be zero. The cost of risk would be zero.

If there is credit risk, capital is required, in addition to expected loss. The percentage cost of the capital allocated to the transaction is the cost of equity for the bank, k. The overall financing combines debt and capital.

The cost of credit risk capital is the cost of substituting capital K to debt Z), as shown in Figure 29.3. All costs or mark-up for cost of risk should be expressed as a percentage of the asset since we look for a target rate.

Furthermore, since such rate is pre-tax, all costs should be pre-tax, including the cost of equity capital. Assume that the cost of capital is 25% pre-tax and that the cost of debt pre-tax is 7%.

  • The cost of funding or transfer price is / — 7%. The additional cost of substituting capital to debt is:
  • K(k-i)=Kx (25%-1%)
  • This additional «cost» is called the risk premium due to credit risk. If regulatory capital is 4% of loan 1000 (the former Cooke ratio), or 40, the risk premium in € is:
  • 40(25% — 7%) = 7.2€

FIGURE 29.3 Risk premium

TABLE 29.3 Components of risk-based prices

Components %
Transfer price 7.00%
Operating costs 0.50%
= All-in cost of funds 7.50%
Expected losses 0.50%
+ Risk-based premium 0.72%
= Target risk based price 8.72%
+ Commercial incentives
= Target customer rate 8.72%

For moving from the required return on capital to the target margin of the loan, we find the required mark-up in percentage of loan balance over all-in cost. This percentage is the ratio of risk premium to loan. The ratio uses the ratio of capital to loan, which is fixed (4% for Cooke ratio):

(k — i) (Moan) in % of loan = 4% x (25% — 7%) = 0.72%

The risk premium, (k- i)KIA, is proportional to capital and to the excess of cost of capital over debt. The risk premium is also dependent on the target return on capital.

Note that, in this calculation, we ignored the fact that capital should be reinvested risk-free. Otherwise, if capital funds loans or any risky asset, it would bear an additional credit risk, which would require additional capital.

This adjustment for reinvesting capital at the risk-free rate is fully detailed in the risk-adjusted performance chapter, Chapter 55.

It assumes that the loan is entirely funded by debt and that capital has a return, in addition to the loan return that is the risk-free rate.

Starting from the pure transfer price, the cost of debt mirroring the loan, we add operating cost. Next we add the cost of risk, with its two components, the expected loss and the risk premium for using up capital.

Finally, we could add any commercial incentives, negative or positive, for obtaining the final price.

This final price is not the risk-based price which is the all-in cost of funds plus the cost of risk, unless commercial incentives are zero, as in the example (Table 29.3).

This calculation is bottom-up, summing up all percentage items, for finding the target customer rate and the target spread, which is, in percentage terms, the spread over the transfer price or 8.72% — 7% — 1.72%.

From the above example, it is easy to conduct a top-down calculation starting from interest revenue and checking that the ROC is effectively 25% before tax (Table 29.4). For a loan of 1000, the capital base is 40 and, under the above assumptions, the debt is 1000-40 = 960, to which the interest rate is applied.

The other items follow by applying above percentages to the loan value 1000. Taking the Euro value of all items results in earnings before tax of 10, a value that matches the 25% return over the capital base 40.

Источник: https://ebrary.net/13081/management/cost_credit_risk_risk_premium

Ссылка на основную публикацию